Источники финансирования бизнеса

Источники финансирования бизнеса -- это способы получения (1) финансовых и (2) нефинансовых ресурсов компанией или предпринимателем. При этом бизнес можно определить как системную деятельность в нишах, где доход растет с максимальной скоростью и с минимальными рисками. С правовой точки зрения, бизнес, как указано в учебнике гражданского права под редакцией Суханова Е.А., – это предпринимательская деятельность, то есть самостоятельная, (2) осуществляемая на свой риск экономическая деятельность, направленная на (3) систематическое получение прибыли (дохода, уменьшенного на величину произведенных расходов) (4) лицами, зарегистрированными в качестве предпринимателей (в том числе посредством создания юридических лиц). Так, для начала любой предпринимательской деятельности необходимы достаточно большие финансовые вложения – для аренды или приобретения в собственность помещений, закупки основных средств – от мебели, компьютерной техники, до крупных станков и промышленных линий; закупка сырья для производства товаров, выплата заработной платы работникам.

Источники финансирования бизнеса в зависимости от доступности привлекаемых денежных средств делятся на две категории: (1) внутренние и (2) внешние. Внутренними источниками финансирования бизнеса являются денежные средства, находящиеся в собственности самой компании или предпринимателя. Конечно, чем меньше компания зависит от внешних ресурсов, тем больше свободы в управлении бизнеса сохраняют учредители компании. По этой причине поиск источников финансирования начинается с анализа внутренних возможностей компании.

Преимуществами внутренних источников являются (1) отсутствие влияния на управление компанией со стороны третьих лиц; (2) разумно быстрое привлечение нужного финансирования; (3) упрощенное принятие решений об использовании привлеченного финансирования; (4) отсутствие задолженности перед третьими лицами; (5) при определенных способах финансирования – экономия на налогах. Недостатками внутреннего финансирования является прежде всего то, что уменьшаются финансовые ресурсы бизнеса. Это повышает риск того, что оставшегося финансирования может не хватить для покрытия расходов в рамках текущей деятельности бизнеса (например, экстренных расходов на устранение аварий).

Внутренними источниками финансирования являются собственные денежные средства. К ним относится (1) уставной капитал юридического лица; (2) прибыль от операционной деятельности; (3) прибыль от инвестирования – например, дивиденды от приобретенных акций других компаний; (4) средства от продажи имущества компании. Важным источником являются (5) амортизационные отчисления – это часть стоимости основных активов, на которые компания может уменьшить налоговую базу, тем самым заплатив меньше налогов.

Специфическим внутренним источником также являются (6) дополнительные вложения от учредителей (акционеров) – вклады в капитал или в имущество юридического лица -- и (7) внутрикорпоративные займы: то есть займы от собственников или от компаний одной группы. Формально источником финансирования в таких случаях являются не собственные деньги компании, а денежные средства учредителей, которые владеют компанией либо иными компаниями одной и той же группы лиц. Получается, что учредители как бы перераспределяют деньги между разными направлениями бизнеса, финансируя наиболее перспективное направление.

Внешние источникифинансирования бизнеса — это денежные средства, которые компания или предприниматель привлекают со стороны для финансирования своей деятельности (чужие деньги).Внешние источники имеют следующие преимущества: (1) по сути, неограниченный объем финансирования, что позволяет быстро и существенно расширить бизнес, и (2) сохранение собственных денежных средств компании для операционной деятельности. Недостатками внешних источников являются (1) зачастую наличие в управлении компанией третьих лиц, предоставивших финансирование; (2) увеличение кредиторской задолженности – необходимо возвращать проценты и основное тело долга; (3) риск банкротства бизнеса при невозврате долга; (4) сложность и долговременность привлечения внешнего финансирования.

К внешним источникам финансирования относятся долговое финансирование – то есть это денежные средства, которые необходимо возвращать. В него включаются (1) займы у юридических или физических лиц (крауд-фандинг, бизнес-ангелы), которые не являются учредителями компании и не входят с ней в одну группу лиц. Так, разновидностью долгового финансирования является размещение (2) облигаций компании. (3) Банковское финансирование -- целевые кредиты, овердрафты и аккредитивы – также относятся к внешним источникам финансирования.

Отличительным от долгового внешнего финансирования является (4) финансирование в капитал компании. Отличие финансирования в капитал от долгового финансирования заключается в том, что финансирование в капитал не нужно возвращать. При этом за финансирование в капитал инвесторы, как правило, приобретают долю в бизнесе, например, через приобретение акций или долей компании. Проведение публичного размещения акций, например, акций Газпрома или Роснефти, является привлечением внешнего финансирования в капитал – процедура регулируется ФЗ «Об акционерных обществах» и ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Важным видом внешнего финансирования является (5) финансирование за счет контрагентов. Как правило, такие виды финансирования связаны с авансовыми платежами за еще не поставленные товары или, наоборот, с оплатой в рассрочку за приобретаемые товары (ГК РФ). Платежи по лизинговым соглашениям, например, являются разновидностью финансирования – по своей сути, это платежи в рассрочку. Наконец, отдельным видом финансирования являются (6) государственные льготы и субсидии, специальные инвестиционные программы (например, налоговые льготы или программа субсидированной ипотеки); существенно реже для целей развития бизнеса -- поддержка от специальных фондов (например, гранты от Фонда развития Дальнего Востока).

Я согласен с известным экономистом Глазьевым С.Ю., что российский бизнес должен иметь два основных источника финансирования: (1) зарабатываемая в России при продаже природных ресурсов рента – сырьевую рента, и (2) кредиты от российских банков. Организация эффективного функционирования этих двух источников исключит необходимость привлечения иностранного финансирования. Для этого нужно сделать две основные вещи: (1) вести крупный налог на операции на рынке ценных бумаг и спекулятивные операции (особенно для российских банков и юридических лиц), чтобы существенно ограничить банки в возможности спекулятивных операций, и (2) ввести существенные ограничения на вывод капитала и зарабатываемых доходов за рубеж.

Я также считаю, банки должны заниматься своей прямой функцией – кредитованием бизнеса и распределением денег в экономике для связывания различных ресурсов. Банку России следует выдавать кредиты на рефинансирование коммерческих банков не до их предоставления конечным заемщикам, а после. В этом случае, чтобы получить кредит в Банке России, коммерческий банк должен будет вначале предоставить кредит предприятию. Далее, банки с прямым или косвенным государственным участие – Сбер, ВТБ, Газпромбанк – должны выкупать облигации Минфина РФ не по высоким ставкам (не выше учетной ставки, чтобы не заниматься спекуляциями), а по минимальной ставке (не более 1%), и использовать полученные денежные средства для предоставления кредитов бизнесу.

Наконец, полагаю, существенные ограничения на вывод капитала за рубеж из России с неизбежностью приведут к финансированию новых промышленных мощностей в России – иначе у экспортеров скопится большое количество денежных средств на счетах. Результатом этого станет создание развитой социальной инфраструктуры – потребительской и производственной, а, в итоге, улучшение уровня жизни нашего общества. В дополнение необходимо создать внутренний рынок облигаций крупных компаний с государственным обеспечением под инфраструктурные проекты, которые было бы выгодно приобретать физическим лицам, а их деньги использовать для создания промышленной и потребительской инфраструктуры.

Финансирование бизнеса следует отличать от потребительского кредитования, которое стимулирует спрос на товары. В отличие от финансирования бизнеса, когда денежные средства предоставляются под залог основных средств и для создания новых производственных мощностей, потребительские кредиты, в основном, не обеспечены какими-либо активами. Именно поэтому объем выданных потребительских кредитов должен коррелировать с суммой просроченных кредитов: чем больше сумма просрочек, тем меньше потребительских кредитов должны выдавать банки.

Видео-разбор эссе: https://rutube.ru/video/92a832fca6b95b208121894455ec0533/
Ссылка на фонд «Мы едины»: https://bf-myediny.ru/
Написанные эссе к ДВИ прошлых лет: https://disk.yandex.ru/d/U2boqlWVVXi_Ew
Пособие к ДВИ: https://disk.yandex.ru/d/YnxTPDThcE6HQQ
Пособия к эссе: https://disk.yandex.ru/d/6bPWEV1eDSAFdg
Плейлисты (1) видео-занятий подготовки к ДВИ и (2) видео-разборов эссе: https://rutube.ru/channel/24027290/playlists/